岁末资金面宽松!DR001连续两日破1 隔夜利率逼近年内新低

隔夜Shibor、DR001双双破1 继12月25日隔夜银行间同业拆借利率(Shibor)跌破1%后,12月26日继续下挫,报收为0.8480%。券商中国记者注意到,经过一段时间的下行,SHIBOR隔夜利率距离今年7月4日...


  隔夜Shibor、DR001双双破1

  继12月25日隔夜银行间同业拆借利率(Shibor)跌破1%后,12月26日继续下挫,报收为0.8480%。券商中国记者注意到,经过一段时间的下行,SHIBOR隔夜利率距离今年7月4日0.844%的年内最低值只有一步之遥。

  明年降准降息都有空间

  岁末资金面持续宽松!DR001连续两日破1,隔夜利率逼近年内新低,释放了哪些信号?

  公开信息显示,12月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.8%,均与11月的LPR利率保持一致。

  对于其中的原因,对外经济贸易大学研究员刘明彦此前分析称,市场经济下银行同业利率波动属于正常现象,其实不应该过度解读隔夜利率跌破1%这一事件,但央行应当顺势而为,适当降低MLF利率,为银行降低企业融资成本创造条件。

  中国民生银行首席研究员温彬表示,从下阶段看,要实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标,仍需增强货币政策的灵活性。

  业内分析人士普遍认为,银行间同业拆放利率跌破1%,说明银行体系目前流动性充沛。同时,目前政策和市场普遍存在降准预期。

  同时,在隔夜Shibor下降的过程中,央行已暂停流动性投放。12月26日,央行公告称,临近年末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于较高水平,当日不开展逆回购操作。

  事实上,今年6月,隔夜SHIBOR就曾跌破1%。6月26日隔夜SHIBOR报收于0.99%,较年内高位2.78%大幅回落179个基点,创下2009年6月以来的新低。

  光大证券首席固定收益分析师张旭表示,在跨年过程中,市场对于回购融资的需求会季节性地加大,此时资金可得性远比资金成本重要。未来央行仍会采用MLF超额续作与(定向)降准交替使用的方式,向银行体系补充中长期流动性,即MLF超额续作几次后进行一次(定向)降准。

  从近期货币政策操作来看,央行连续多日向市场投放流动性,显示央行呵护跨年流动性的意图明显。数据显示,自12月17日以来的七个工作日,央行已向市场净投放流动性6300亿。

  交通银行金融研究中心认为,央行操作的期限特征表明央行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度。近期公开市场主要的到期压力——中期借贷便利(MLF)已在16日全额对冲并净投放140亿元。18日重启逆回购净投放2000亿元流动性的同时,降低跨年资金利率,很大程度上可以避免市场流动性年末出现结构性紧张。

  事实上,隔夜Shibor自从12月17日以来连续下行,从12月17日的2.5060%下行至12月25日的0.9430%,七个工作日下行了156BP。

  隔夜银行间同业拆借利率(Shibor)在12月25日跌破1%后,12月26日,隔夜Shibor跌破0.9%,为0.848%。

  终白

  对于银行间市场利率的探底,另一个重要影响影响因素为降准预期。

  银存质押回购利率也在快速下行。12月25日,隔夜回购加权利率(DR001)也跌破1%,报0.9289%。26日,DR001再度下行,报收0.8414%。自11月18日以来,DR001已持续下行超过一个月。

  从往年来看,年底资金流动性偏紧较为普遍,但是2019年年末,整体资金面依然比较宽松。

  对于隔夜利率是否会在原有基础上继续下降,国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼称:“我认为下降空间不会太大,但应该会维持在一个较低的水平。”

  诸多分析人士认为,政策的信号和市场预期意味降准即将落地,降准最快可能本周五宣布、1月初实施。“元旦以后应该概率更大,因为现在资金面并不紧张”。

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